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    植物油价震荡 整体强势向上

    发布日期:2016年12月07日 来源: 点击次数:1122次

    【提要】11月份,由于黑天鹅事件频发,国内植物油期现货市场大幅震荡,不过,因人民币贬值推动国内植物油成本上升,以及资金流入加大在植物油市场配置,国内植物油市场整体震荡向上,并见两年新高,现货因节前备货需求呈供需两旺格局。
     

    黑天鹅引剧震豆油价见新高

    11月份,因美国大选黑天鹅事件影响,和中国政府加大力度查处国内大宗商品期货资金带来的意外风险,国内豆油期现货行情大幅震荡,一度出现日内最高价和最低价近500元/吨的波幅。但在诸多利好因素推动下,国内豆油期现货价格在下旬见2014年1月以来的新高。

    12月份,预计国内豆油期现货价格仍将震荡向上,再创年内新高的可能性较大,操作上,前期多单可继续持有,也可逢较大幅度回调时买入或加仓。

    后市利多因素:一是国内油用大豆90%以上来自国际市场,人民币贬值将直接推高国内豆油生产成本;二是明年2月前,国际市场大豆供给主要依赖美豆,美豆出口强劲,后期CBOT豆油易涨难跌;三是南美大豆生产形势不佳,加之预计拉尼娜出现概率大于70%,为资金炒作提供了良好题材。

    利空因素:一是大豆融资性进口消失,当前国内大豆压榨利润处于两年来最好时期,油厂进口积极性增强,未来3个月进口量在2200万吨以上,加之每周近10万吨临储菜油拍卖,国内植物油供给充裕;二是美联储12月加息预期增强,美元走强,不利于大宗商品价格,若靴子落地,很可能提供较好的买入机会。

    拍卖利空转多菜豆价差扩大

    11月份,国内菜油期现货价格跟随豆油震荡向上,郑菜油与连豆油主力合约走势基本一致,也见两年新高。但在下旬,随着2012年临储菜油拍卖殆尽,2013年临储菜油登场,市场普遍认为从中长线看,国内菜油供不应求,基本面好于豆油和棕榈油,使得投机资金买多菜油积极性更高,国内菜豆和菜棕价差呈扩大趋势,提供较好的套利机会。同时,11月进行的四次临储菜油拍卖仍是100%成交,也说明市场对菜油行情较为乐观。

    12月份,预计国内菜油期现货价格仍将震荡向上,再创年内新高的可能性较大,操作上,前期多单可继续持有,也可逢较大幅度回调时买入或加仓。

    后市利多因素:一是目前处于“双节”前需求旺季,节前备货需求减轻了临储菜油的供给压力;二是国内菜油供需从长期看存在缺口,需要高价来减少菜油需求;三是明年油菜籽或继续减产,长线将出现多菜油空豆油、或多菜油空棕榈油的机会,投机资金也会在远期合约陆续建仓,而多头资金的进场也有助于郑菜油的进一步向上。

    利空因素主要是国内进口菜籽压榨持续处于正利润,菜籽买货量不断增加,加之临储菜油拍卖持续进行,国内菜油现货供给充裕,甚至阶段性供给大于需求。因此,当前菜油市场的上涨行情,主要是资金推动,需关注资金的节奏,规避因获利资金离场带来的较大幅度回调。

    低库存支撑棕榈油价格向上

    11月份,受美国大选和中国政府加大国内商品期货资金查处力度影响,国内棕榈油期现货价格呈宽幅震荡态势,但在国内外棕榈油低库存支撑、马来西亚棕榈油10月产量意外下调以及美豆油因生物柴油政策而大涨的带动下,国内棕榈油期现货价格在下旬创两年新高。不过,随着棕榈油自身利多因素出尽,棕榈油也由领涨品种转为跟涨品种。

    12月份,预计国内棕榈油期现货价格跟随连豆油震荡向上,再创年内新高的可能性较大,操作上,前期多单可继续持有,逢高减仓,逐步转为多菜油空棕榈油的套利单。

    后市利多因素:一是当前正处于传统棕榈油生产淡季,预计在明年3月份之前全球棕榈油供应依然紧张;二是马来西亚实施更高的生物柴油强制掺混目标,有助于提高棕榈油需求。

    利空因素:一是国际市场棕榈油已处于四年来高位,价格优势下降,一旦生产恢复、库存上升,棕榈油大幅下跌的可能性非常大;二是机构预计2016/2017年度马来西亚和印尼棕榈油库存将显著恢复,预计产量极有可能超过2015年创纪录水平。

    内盘多倒挂油脂进口下降

    海关数据显示,10月份我国进口植物油31万吨,较9月下降40.38%;1~10月进口食用植物油425万吨,同比下降21.4%。其中,10月份我国进口棕榈油27万吨,为2003年以来同期最低水平,主要因进口亏损严重,国内消费需求被挤压。1~10月累计进口棕榈油335万吨,低于去年同期的478万吨;菜籽油56.5万吨,低于去年同期的60万吨;豆油44万吨,低于去年同期的58万吨。

    综合分析,国内植物油运行区间在10月和11月连上两个台阶后,预计年底前以强势震荡为主,不可追涨,逢较大回调买多,维持区间震荡思维。中长线看,菜油走势要明显强于棕榈油,存在较好的套利机会。

     

     
     

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