【提要】7月份，美国农业部最新月度报告利空，资金炒作退潮，CBOT大豆期价暴跌；国内植物油基本面偏松，需求清淡。众多利空压制下，国内植物油期现货价见年内新底，未来1个月仍有下跌空间。
豆油价继续探趋势底部
7月份，国内豆油期现货价格在经历上旬和中旬的持续盘整后，再次下跌，见年内新低，月底多数地区一级豆油现货价格跌破7000元/吨重要关口。进口大豆到货量增加，油厂开工率提高，豆油供应压力增加，但终端消费低迷，市场不看好后期价格。
8月份，预计国内豆油期现货价格仍将震荡运行，重心下移。维持前期“在CBOT盘大豆跌破1100元/吨之前，不可急于进场抄底，仍随用随购”的观点。
后市利空因素：一是7～8月份我国大豆进口量接近1300万吨，港口大豆库存增加，按当前油粕价计算，油厂有一定的压榨利润，油厂开工率提高，豆油现货供给压力增大；二是7月底国内沿海地区进口大豆分销报价集中于4000～4050元/吨，回落至去年2月份水平，而9月船期巴西大豆完税成本约3850元/吨，11月美国大豆到我国成本约3930元/吨，均低于当前分销价；三是国内宏观经济不景气，餐饮业低迷，使得今年的植物油消费淡季越发清淡；四是机构预期美豆今年增产10%，加上前期南美大豆大幅增产，国际市场大豆供给基本面偏松已成定局，CBOT大豆中线仍存在较大下跌空间。
利多因素：一是8月份仍处于传统的天气市阶段，资金对天气的炒作将支撑CBOT大豆期价，并传递到国内豆油期现价格；二是埃及动乱，国际原油价格上涨，如这一现象持续，将有利于大豆的能源需求；三是国内豆油期现货价格跌至2010年以来的最低点，部分趋势性资金进场，有利于期盘价格并传递到现货。
进口菜油打压后市油价
7月份，国内菜油期盘价格继续大跌，见4年来新低，现货价格也随期盘继续走弱，但表现强于期盘，菜油基差扩大。今年进口菜籽油进入临储的难度加大，国内菜油供应过剩。
7月下旬，国内菜籽收购进入尾声。由于我国今年菜籽产量增加，且上市期提前7～10天，今年菜籽主产区收购相应增加。国家粮食局数据显示，截至7月20日，湖北、四川等12个油菜籽主产区各类粮食企业累计收购油菜籽454.6万吨，同比增加89.5万吨。
8月份，预计国内菜油期现货价格继续稳中趋弱。一是目前充斥市场的进口菜油无处可去，供给严重过剩；二是中线来看，国内豆油、棕榈油期现货价格仍有下跌空间；三是四季度进口油菜籽到港成本已跌至4600元/吨以下，以当前菜油和菜粕价格计算，进口菜籽仍有一定压榨利润，这意味着国内菜油仍有下跌空间。如政策允许一定比例的进口菜油进入储备，则国内菜油价格将止跌反弹。前几年结转的储备菜油顺价销售，对国内菜油价格不会有太大影响，但这部分菜油如不计成本定向销售，则将进一步打压国内菜油价格。
棕榈油供给增需求疲弱
7月份，利空因素主导国内外棕榈油市场，国内棕榈油期现货价格继续大幅下跌，月底，棕榈油价格已回落至2009年3月水平。各地购销清淡，港口棕榈油库存居高不下。
8月份，预计国内棕榈油期现货价格仍在底部区域运行，短期反弹并不意味行情拐点出现，后期还有进一步走低可能，操作上仍不可急于抄底，随用随购。
植物油进口缓压力不减
海关数据显示，6月份我国进口食用植物油（不含棕榈油硬脂）49万吨，远低于上月的71万吨，为过去1年来最低水平；1～6月我国累计进口食用植物油（不含棕榈油硬脂）384万吨，较去年同期增长17.3%。其中，6月份我国进口豆油10万吨、菜籽油13.3万吨、棕榈油29.8万吨。
综合分析，8月份空头回补，资金对美豆天气的炒作及原油价格走强，均有可能引发国内外植物油价格反弹，但在全球大豆、油菜籽丰产预期，棕榈油、南美豆油供给压力不减，国内植物油库存居高不下的情况下，行情不会出现拐点，国内植物油价格重心将继续下移。在CBOT大豆跌破1100美分/蒲式耳之前，不建议现货抄底或在期盘建立趋势性多单。
