【提要】6月份，美联储暗示将放慢购债进度并有可能缩小QE规模，美元指数继续上升，CRB指数下跌；国内植物油现货市场供给充足而需求谨慎，多重风险下，期现货价格二次探底并创年内新低。
豆油跌破前低找寻年内大底
6月份，国内豆油期现货价格在经历半个月横盘后，再次调头向下，并创下年内新低，贸易商采购热情不高。7月份，预计国内豆油期现货价格重心将进一步下移，在CBOT盘大豆期价跌破1100美分/蒲式耳之前，估计国内豆油行情拐点不会出现，不建议建立趋势性多单，操作上仍建议随用随购，不可急于抄底。
后市利空因素：一是7月份进口大豆到港量仍在历史高位，加之油厂有一定压榨利润，豆油供给将增；二是CBOT大豆近期合约虽较坚挺，而远期合约却存在较大向下空间，一旦CBOT大豆期价回落，必然带动国内豆油价格下跌；三是南美廉价豆油上市量增加，在当前与棕榈油价差较大的情况下，也需降价争夺市场份额。
利多因素：一是市场进入天气敏感期，天气炒作将时有发生，CBOT大豆期价会出现下跌中的反弹，但不会改变中长线向下的方向；二是豆油期现货价格已跌破前期低点，部分资金可能判断已到底部，并入市抄底。
临储政策改变菜油期价暴跌
6月份，国内菜籽油期货价格暴跌，单月跌幅达12.48%，国内菜籽油现货也跟盘下跌，但跌幅远小于期盘。长江流域油菜籽集中上市，由于今年油菜籽收获时间较往年提前7～10天，今年油菜籽收购进度明显快于去年，到月底时，多数地区已完成第一批收购，开始执行第二批收购。考虑到今年进口菜籽油和其他油品不能进入临储，且市场所剩菜籽不多，估计第二批次数量不能全部完成。
7月份，预计夏收油菜籽的集中上市将结束，今年夏收油菜籽基本在政策指导价附近运行。预计在临储收购结束之前，国产菜油和进口菜油价格将继续双轨制，进口菜油因处于和豆油、棕榈油的比价劣势，价格将在成本以下弱势运行，国产菜油则在政策支撑下居高不下，在成本价运行。
在临储收购结束后，进口菜油价格主导市场，未来几个月，国内菜油价格整体稳中趋弱。一是1～6月进口菜籽油和进口菜籽所折油数量同比大幅增加；二是今年进口菜籽油进入临时储备的难度加大，菜油市场供应量增加；三是11月船期进口油菜籽成本已回落到4800元/吨以下，按目前的油粕价格计算，仍有较大的压榨利润，意味着油粕均有向下空间。
系统风险笼罩棕榈油见新低
6月份，国内棕榈油期现货价格在持续半个月震荡运行后，下半月在基本面压力下二次探底，且跌破5月上旬低位，创年内新低。
7月份，利空因素主导国内外棕榈油市场，预计国内棕榈油期现货价格重心仍将下移，操作上不可急于抄底，仍采取随用随购策略。
后市利空因素：一是今年进口菜籽油进入临储的难度加大，市场菜油流通量预计增加，大豆压榨企业在原料充足、利润丰厚的驱使下开工率提高，均将增加未来两个月国内植物油的供给数量；二是国际市场棕榈油与豆油的价差继续缩小，马盘很可能在未来两个月跌破5月初的低点；三是国内植物油食用工业需求减少，不利于棕榈油需求及库存下降；四是棕榈油进口商有可能通过降价来加快棕榈油销售速度，回收资金。
利多因素：一是市场预计6月末棕榈油库存很可能进一步下降，短期利多马盘棕榈油走势；二是目前我国进口棕榈油到港完税成本与当前港口分销价仍有较大幅度的倒挂，对国内棕榈油价格形成一定支撑。
进口同比增加供给压力较大
海关数据显示，5月份我国进口食用植物油（不含棕榈油硬脂）71万吨，低于4月份的77万吨，去年同期进口量为46万吨；1～5月份我国累计进口食用植物油（不含棕榈油硬脂）335万吨，较去年同期增加22.7%。
综合分析，7月份，南美廉价大豆、豆油集中上市，斋月备货期结束马盘再次回落，国内植物油处于传统消费淡季而供给同比增加，利空因素主导国内外植物油市场，国内植物油价格重心将继续下移。在CBOT大豆跌破1100美分/蒲式耳以前，不建议现货抄底或在期盘建立趋势性多单，仍随用随购。
